9月19日，由国家商报主办的2018中国券商行业高峰论坛暨金鼎颁奖典礼在北京举行。

在此次论坛上，知名市场人士、中国社会科学院教授、天丰证券首席经济学家刘煜辉发表了最新观点。这一次，他的演讲涵盖了当前市场最关注的一系列话题，如去杠杆化、a股市场前景等。

至于中国今年遇到的一些外部因素的干扰，刘煜辉表示，这相当于中国在成为超级经济体的过程中必须经历的风暴。可能只是历史长河中的小浪花，从长远来看还是可以看好中国经济的。

这两天a股经历了久违的反弹。针对目前的a股市场，刘煜辉认为，目前a股的低估值已经在一定程度上反映了市场的悲观心理。a股虽然今年短期内吃了点苦，但肯定能挺过来。

周边动乱是中国成长历史的“浪花”

从全球宏观经济来看，除了美国多次加息外，全球其他主要经济体的利率大多仍处于历史低位。

刘煜辉指出，虽然当前利率水平处于历史极低水平，但这不仅反映了全球央行的宽松趋势，也不应忽视结构性因素在推高均衡利率水平趋势中的极低水平。

今年贸易摩擦的不断演变也是干扰市场的一个主要因素。他说，面对贸易摩擦的压力，我们不仅要积极面对外部形势，还要依靠自己的改革。如何通过结构改革激活中国全要素生产率？

他指出，目前改革的重要方向是降低成本，将更多的资源要素赋予市场，让市场在资源配置中发挥决定性作用。

刘煜辉认为，从长远来看，我们仍然可以对中国经济保持非常乐观的态度。“今天作为中国的G20国家之一，这样的调整没有太大问题，相当于中国成为超级经济体的过程。必须经过的风浪，可能只是历史长河中的一个小波浪。”

市场可以“过去”

今年大部分时间，a股都呈现出股指逐渐下跌、成交量萎缩的趋势特征。今年a股在一定程度上反映了市场的心理状态。对此，刘煜辉认为，“虽然a股在今年短期内遭遇了一些阵痛，但肯定能够过关。”

“解决了一些问题之后，a股未来上涨并不难。”他说，目前a股银行股估值水平明显低于印度市场，印度市场只有5-6倍，而印度银行股现在可以估值十倍以上，这是市场悲观情绪的反映，也为a股银行股估值偏低提供了“安全缓冲”。

不过，刘煜辉也认为，一些传统行业的低估值可能会成为常态，未来可能会更便宜。随着未来十年左右产业结构的深度调整，代表新动能和新经济的企业长期价值不断提升，也代表着中国未来跨越时代的新内生动力的形成。

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