合肥“救”威来汽车投资零跑汽车之前，珠海向FF(法拉第未来汽车)伸出“橄榄枝”之后，一度陷入现金流危机。地方政府积极拥抱未来产业，用新兴产业带动城市发展的决心可见一斑。

近年来，许多地方政府和国有企业积极拥抱创新，通过创新投资引入优势产业，帮助企业转型，刺激地方经济。然而，国有资产比社会上任何其他投资机构都更难进行创新投资。合肥和珠海的资本行动颠覆了很多人对国有资产的认知。因为，对于合肥和珠海来说，这无疑是一笔风险投资。当时的威来汽车和目前的FF都有巨大的现金流问题，濒临生死。如果投资成功，可以获得超额回报。如果投资失败，你将面临巨大的损失；对于国有资产，也可能有对国有资产流失的担忧。

地方政府资本运营有边界吗？其实与其担心边界问题，不如考虑在实践中如何梳理国有体制与市场规则的关系。其实“合肥模式”不是每个人都能照搬的，成败往往取决于三个方面:一是明确投资失败是否属于国有资产流失的问题，对整个投资过程进行更细致的合规管理。二是在投资过程中给予充分授权，包括项目筛选、评估、决策、激励机制、退出和分配等。第三，奖励成功的投资，从而增强投资动机。

在合肥成功投资威来汽车的案例中，尽管相关领导存在调整问题，但前后两位领导实施了统一的投资思路，使得项目成功推广；再比如，合肥制定了“尽职免责”条款，解决了因可能投资失败给干部带来的问责风险，消除了干部群众的后顾之忧。不难看出，“终身制”和“国有资产流失”是国有企业进行风险投资的最大挑战。“合肥模式”成功的背后，是基于对风险投资的充分认识，摆脱国有体制对创新投资的束缚，用更接近市场的决策机制来判断投资目标。

归根结底，无论是社会资本还是国有资本，投资都需要尊重市场规则。对于地方政府和国有资产，要努力扭转传统观念，打破僵化的制度约束，最大限度地把握赢得创新投资的机会。

本文摘自《证券时报》