谢:美元指数已经走到了强势的尽头,人民币汇率也逐渐稳定下来 逃顶

股票行情  2021-02-22 14:03:14

2018年12月31日,美元指数收于96.0793点,全年上涨4.5%,成为2018年全球领域少数实现正回报的资产之一。2019年,笔者认为美元指数处于一场强势战役的尾声,将在年内涨跌回,结束2012年开始的强势美元周期。过去几年来,美元指数的走强抑制了包括人民币在内的许多资产价格。强势美元周期的结束将对未来一系列资产价格产生重要影响。

美元指数下跌背后的因素

自20世纪70年代美元指数建立以来,经历了三次强劲的周期。目前,第三轮强势美元周期最早开始于2011年8月,起点为78.0,目前的高点在5年后的2016年12月出现在103.3,涨幅为32.4%。如果从历史经验上可以猜测,这种强势的美元周期即将结束。2019年美元指数将有涨有跌,2020年有可能回到90以下,重新进入弱势状态。

美元指数强弱的变化归根结底是美国经济与其他相关经济体基本面强弱变化的结果。如果美国经济相对强劲,经济增速相对较快,利率水平相对较高,货币政策环境相对紧缩,反之亦然。作者推测,当前强势美元周期可能结束的原因不仅来自历史经验的推测,还包括以下经济基本面因素:

第一,2019年,美国经济增速将下降,结束与其他经济体的经济增长分化。2018年,美国经济可以说是世界上独一无二的,但是展望2019年,目前的共识是美国经济的增长率会下降,区别只在于下降的程度。基于以下三个负面因素,笔者认为美国经济增长的下滑可能会略超过市场预期:一是减税和刺激政策的影响正在消退。第二,美股下跌通过财富效应对居民消费和经济增长产生负面影响。如果美国股市在2019年继续调整,将进一步影响美国经济的增长率。第三,强势美元的负面影响。2018年,广义实际美元指数开始从1月份的94.8上升到11月份的103,涨幅8.7%,这将通过贸易渠道和通胀渠道对美国2019年的经济增长产生负面影响。

其次,人民币汇率波动的反向溢出效应。如前所述,美元综合指数的上涨对美国经济的基本面产生了重大负面影响。“8.11”汇率改革后,人民币对美元汇率波动参照一篮子货币进一步加大:美元指数越强,人民币对美元越弱。人民币在贸易加权的广义美元指数中的比例从20世纪90年代末的不到6.8%上升到2018年的近22%。如果人民币盯住美元汇率,22%不会随美元而变化。例如,2015年3月,狭义美元指数(仅包括欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎和瑞典克朗等6种主要货币)同比增长22.6%,但实际包括人民币在内的广义美元指数同比增长10.7%。相反,2018年11月,狭义美元指数同比增长3%,同期包括人民币汇率在内的实际广义美元指数同比增长6.2%。

第三,2012年开始的美元走强显然不止一个原因。但根据国际货币基金组织的研究,日元的竞争性贬值直接和间接促成了美元的强势,这显然难辞其咎。日元是美元指数的组成部分,所以日元贬值直接导致美元指数走强。更重要的是,日本和欧元区在很多领域都是最重要的竞争对手,18个月后日元竞争性贬值终于推翻了欧元贬值的多米诺骨牌。自2014年5月以来,欧元兑美元汇率从1.3927的高点贬值至2014年3月13日1.0499的低点,贬值幅度为24.6%。由于欧元兑美元汇率占美元指数的57.6%,这一举措显著推高了美元指数。日元竞争性贬值和美元走强的负面影响是有目共睹的。因此,在2016年9月的G20峰会上,成员国就避免竞争性贬值达成共识。即使抛开这个共识,每次欧元或人民币兑美元汇率变动,都会被特朗普总统的推特批评为“自由落体”。可以看出,在现任美国总统任期内,日元或欧元通过竞争性贬值推高美元指数的情况很难再次发生。

从以上基本面因素分析,2019年美元指数暴涨暴跌的概率非常高。或许只有风险因素或避险需求才会给强势美元带来阶段性支撑。

强势美元终结的影响

新兴市场货币有望摆脱压力。在过去7年里,强势美元最直接的影响是压低了其他国家货币的汇率,尤其是新兴市场货币。2011年10月,新兴市场货币指数为107,2014年6月降至88。2018年12月下跌43%,跌幅大于美元指数涨幅。其中,最杰出的“杰出人士”是阿根廷比索。2011年底,阿根廷人可以将4.3比索兑换1美元,而2018年底,他们需要38比索才能兑换1美元。其他“候选货币”包括巴西雷亚尔、南非兰特、土耳其里拉和俄罗斯卢布。2019年,如果美元指数如期下跌,新兴市场货币汇率有望逐步摆脱压力。

人民币汇率有望企稳反弹。人民币汇率贬值压力始于2014年,略晚于当前强势美元的推出。在几份研究报告中,作者强调,人民币汇率贬值的预期和压力与美元走强密切相关。毕竟本轮美元走强堪比八九十年代两轮强势美元的大循环。预计2019年美元指数会有涨有跌,而人民币汇率可能会先低后高,逐步企稳反弹。人民币汇率波动会进一步上升,以6.72为中心,在6%以内波动。

流向新兴经济体的国际资本预计将逐渐恢复。根据国际清算银行的研究报告,美元走强(美元广义有效汇率上升)与美元计价的跨境银行贷款(美元走强,资本外流)呈负相关,与新兴经济体实际投资动能(美元走强,投资动能疲软)呈负相关。作者的研究表明,美元有效汇率的强弱会对国际投资者购买中国债券资产的热情产生明显的影响,这种影响有6个月左右的时滞。美元有效汇率已从2015年第三季度以来的高位回落,是国际资本从2016年第二季度开始重返中国债券市场、逐步加大债券购买规模的重要驱动因素。相反,从2018年初开始,美元有效汇率开始反弹,滞后半年。9月份境外机构债券购买规模降至51亿元,11月份净减少333亿元,与6月份净增加1104亿元形成鲜明对比。展望2019年,随着美元指数大幅下跌,流入包括中国在内的新兴经济体的国际资本预计将在第四季度见底。

单纯观察相关性,强势美元对资产价格的负面影响相对稳定,包括黄金价格和MSCI新兴市场股价指数。2019年,如果美元转弱,将有机会检验反向关系能否建立。


以上就是谢:美元指数已经走到了强势的尽头,人民币汇率也逐渐稳定下来逃顶的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注诸葛股票网其他的资讯!
版权声明:
1、本网站发布的资源《谢:美元指数已经走到了强势的尽头,人民币汇率也逐渐稳定下来 逃顶》为诸葛股票网原创或整理,版权归原作者所有,转载请注明出处!
2、本网站作文/文章《谢:美元指数已经走到了强势的尽头,人民币汇率也逐渐稳定下来 逃顶》仅代表作者本人的观点,与本网站立场无关,作者文责自负。
3、本网站一直无私为股民提供股票配资的相关内容,对于不当转载或引用本网内容而引起的民事纷争、行政处理或其他损失,本网不承担责任。

相关推荐

新京报(记者吴婷婷)今天,朝阳区开始了“朝阳新消费”的新消费季。活动期间,朝阳区将在多个核心商务区开展数字人民币消费体验。朝阳区...
皇家收藏基金会近日在网店就“尚欣”的产品定价展开热议,一双袜子的价格高达69英镑(约合607元)。据英国《每日邮报》16日报道,...
据环球网和韩联社报道,三星银河28日表示,已故前总统李健熙的遗属应缴纳的遗产税高达12万亿韩元(约合699亿元人民币)。报道称,...
HC集团(02280)宣布将投入约3亿元人民币(RMB)。下同)将天津郭凯全部改制股份出售给北京小西交科技,预期收益约1.8亿元...
中银国际证券总裁助理兼首席经济学家许高近日在接受《中国证券报》专访时表示,人民币汇率未来应保持强劲的双向波动格局。美国可能压低美...
原标题:缘云PaaS平台公司秒如科技,完成千万人民币天使轮融资近日,致力于打造软件定义边缘云PaaS平台的公司SeruTechn...
2018年12月31日,美元指数收于96.0793点,全年上涨4.5%,成为2018年全球领域少数实现正回报的资产之一。2019...
今天,我们面临着一百年来从未有过的巨大变化。从经济角度来看,我们处于经济全球化的大趋势下,各国经济通过跨境贸易和投资快速发展,深...
上一次周评“中期诱盘是否结束还不清楚”的要点是,中期向上突破后处于进攻阶段,但被封杀后的调整低点已经触及正常短期调整允许的极限位...
SKDJ指标有哪些,SKDJ指标在下周IPO中的应用在股市中,技术指标的分析是必不可少的操作。在以前的股票知识中,我已经告诉过你...
商品期货我们来说说快速增长的岗位建设的形式。当长均线完成时,配件已经处于下行趋势,这些增长趋势还会继续。此时,投资者可以采取主动...
建议将这次飓风(也叫台风,容易失败)称为“浪珠一号”。不知道你同意不同意。反正同意不同意已经点名了,就这样吧。飓风估计有点厉害,...
原标题:中越战争,中国胜利后得到了什么?美国专家:我已经走遍了全世界战争的确能给一个国家带来新生,但过程中造成的伤亡和损失也不容...
原标题:BOE200亿的固定增长是有争议的:它总共筹集了700亿54亿的股息,并持有超过630亿的现金财富管理由|搜狐财经制作作...
习近平:改革开放已经成为当代中国最突出的特征和最壮丽的气象12月18日,改革开放40周年在北京隆重举行。新华社记者王晔照片习近平...

友情链接