陈绮明:每个人都认为成长股波动很大，这很正常。但实际成长股不一定波动很大。股价的波动并不意味着收益的波动，而是其估值的波动。人们对个股的认知会在不同阶段发生很大变化。顺境感觉特别好，逆境感觉特别惨，会导致股价剧烈波动。
科技股牛市的主要原因是中国国内对所有科技行业的支持力度持续加大，从全球来看，科技板块也经历了触底反弹。最初，市场预计2019年和2020年将是科技行业趋势的一个非常好的阶段。如果疫情过后科技板块需求变化不大甚至增加，那么这个板块背后的机会还是很大的。如果未来很长一段时间科技需求因为疫情受到很大影响，那么这个板块的市场情况可能会比较差。
专业投资者的优势在于胜率。我学过10个行业，想投资8个行业。这8个行业不可能保证每个都是对的，但我希望我能对7个左右。这个胜率可以让我的投资组合不至于波动太大，保持稳定。所以我的配置不会完全集中在一个方向。即使在科技、医药等投资比重比较大的行业，也会适当分散在细分领域。互联网安全、5G、互联网医疗、半导体等子行业的行业波动和周期并不相似，通过组合而不是集中持股来避免剧烈波动是有效的。
陈绮明:运用波特5要素，壁垒，核心竞争力，议价能力等。，考虑公司收益的可持续性和增长。安全边际将在持仓和开仓成本中考虑。必须是在开仓库的时候，或者考虑到它向下的楼层不是太远，而向上的天花板足够高。你想的越低，你的位置可能就越重。
陈绮明指出，成长股市场尚未结束，如果疫情影响可控，未来空间仍然巨大。成长股与板块大小、行业分布无关。一个企业有没有成长，主要看基本面，未来发展空间等因素。鉴于成长股的波动性，陈绮明指出，真正的增长目标可能不会波动，因此需要找到一个真正稳定的长期品种，并利用投资组合来降低波动性。
陈绮明:这不完全正确。我更愿意说中长期，因为根本性的变化，公司治理优势的积累，行业的发展，可能不会一蹴而就，也不可能一蹴而就。我们要看基本面的变化，最直接的信息是季报。在这个过程中，股价的波动是由多种因素组成的，包括市场的变化、情绪、个股的消息等等。我觉得基本面比较长期，一般1-2年，至少半年以上。比如未来半年和一年，公司/行业的发展现状和前景，公司的竞争优势是否可以提升等。
陈绮明:从2019年初到2020年2月底，所有科技股都经历了一场巨大的牛市，爆发了大量增长巨大的股票。疫情的全球蔓延导致科技股的需求逻辑中断，所以近期的暴跌与疫情密切相关。
陈绮明:选股应该是自下而上和自上而下的结合。我们华富基金有一套选股和行业选择的传承。用一句话总结，一定是“有安全边际的成长性投资”。如果再拆分，产业轨道的选择必然是在国民经济发展中，一种需求爆炸，导致供需匹配严重不足。这一次将反映行业的快速增长。这种情况值得我们最大的关注。或者国家大力推动和全力支持某些行业的发展，这些行业的发展可能有很多与股市相对应的概念板块。我们会关注国家的巨大推动，对公司基本面、行业、上市公司利润的影响有多大，对其发展前景的空间有多大。这样，我们在寻找相关的投资机会。具体到上市公司，要选择行业龙头。根据卓越的治理和稳定的运营，我们可以清楚地看到公司的治理、公司的经营状况等。，作为选择的依据。
持有期方面，如果这些基本面符合我的预期，我的持有期就会延长。如果基本面有很多变化，就要根据自己的预期做很多比较，然后判断股价。在股权的调整上，根据不同的情况做出不同的判断，没有说期限必须多长。
我的框架很简单，就是从一个很简单的公式推导出来的。股价=公司市盈率PE*公司EPS。PE的波动是无序的，受各种原因影响，但它是一个周期，一个循环，会从低到高，从高到低不断波动。我们专业投资者能做的就是跟踪EPS，猜测企业的EPS，看清EPS未来的波动方向，以及其利润的增长方向。如果其利润能够继续高速稳定增长，绝对是我们可以选择的投资目标。所以对我来说，不能说大盘股不是成长股，但市值大了就不是成长股了。主要看企业的利润增长，增长的速度，增长的可能性，增长的可持续性等等。
陈绮明:投资成长股的目的是为了赚大钱？这不是必然的。投资有18个武器，包括技术分析，产业分析，成长，如何从股票中获利等等。说哪个更好哪个更差并不总是对的。每个人都必须找到自己的位置，找出18种武器中哪一种类似的武器是你最好的。这个你得自己努力，可能会有心态问题，知识问题等等。无论研究技术还是研究基础，做得好就是顶尖高手。
就我个人而言，我能把握的是上市公司的基本面，上市公司的盈利增长前景，上市公司的核心竞争力，其治理是否优秀，在行业中的地位能否持续提升或领先。这些东西从我开始职业生涯就一直在我自己练习，而且一直在快速成长，所以我把它们应用到了我的投资上。和个人投资者差不多。如果你觉得自己擅长某件事，就应该在这方面多努力，多积累。
陈绮明:这三个行业或子行业未来前景广阔。但是很难说哪个更强。只要你能在相关行业中找到可以从行业发展中受益的股票，并且未来利润可以持续提高，然后持有获得相关利润，就可以了。从短期来看，5G将带动所有科技股的市场，芯片是国家大力支持的进口替代品，以应对中美脱钩。
陈绮明:2019年以来，所有科技板块都具有牛市的特征。2018年底，我提到了技术领域有很大的机会。到目前为止，我还是保持这个观点。美国科技处于持续发展状态，中国科技处于发展初期，因此波动较大。其提升或持续上涨的能力正在逐渐被发掘，在两国股市的表现其实也不一样。
但是，选股很重要。如果能找到真正的增长目标，他们的业绩会继续高速发展，但股价的波动会下降。另外，作品集也很重要。从我自己的资金配置来看，平衡是一个很重要的特点。相关子部门的分配不会过于集中，也不会全部集中在一个部门。股票如何盈利
陈绮明:大家普遍认为2019年是半导体的第一年。第一年是什么概念？半导体板有点像8年前或者10年前的新能源汽车板，是从零开始的板。随着国家的大力推动，政策的演变，以及各行业的大发展，很多半导体板块标的逐渐衍生出来。如果和新能源车比，可能每年都会有相关的市场，其实就是风格炒作或者趋势炒作。但是炒作也是有中轴线的。我觉得中轴线应该是半导体板块的基本面，包括这些相关的核心企业，主轨道上的企业，他们的盈利能力，他们的发展等等。
但半导体是周期性波动较大的行业，但这个行业空间巨大。中国每年进口1000亿至2000亿美元的半导体。中国有巨大的进口替代空间。细分轨迹，全球半导体行业内存占5000亿美元，内存占1000多亿美元。所以在半导体方面，内存是一个主轨道，也是最大的轨道。
陈绮明:在这里，我将谈谈我的投资理念和投资框架。我是成长股的投资经理。在这个标签下，大家不应该完全被定义为投资中小创新和科技股。我自己的投资风格偏向于投资业绩的增长，这肯定是指上市公司长期可持续的业绩增长，我的收入是通过上市公司的业绩增长获得的。
自2014年9月以来，陈绮明一直负责华富的价值增长。截至目前，产品净值增长191%，是部分股票型混合基金平均增幅的两倍，超过市场168个百分点。华服的增长趋势，华服的产业升级，华服天心A这几年分别增长了70%。65%、58。68%、53。01%，都跑在同类产品前10%。
纵观整个半导体板块，首先我不同意这是昙花一现。看长周期，是个很不错的板块。其次，还会继续强势吗？我不确定，但总会有周期性的强弱。这个板块是政策大力推动的，未来市场极其广阔，会带动一批净利润在10亿到50亿甚至100亿的公司出现，未来市场也不会差。
陈绮明:就我个人而言，我不认为成长股与市场上的大盘股、小盘股或中盘股相似。成长股投资机会持续。投资成长股，绝对是投资公司业绩未来增长的空间。股价随业绩增长而增长的上市公司，如何在股票上盈利，跟踪投资机会？中国股市，美国股市，持续改进度高的股票，大多是业绩好的公司。所以从我自己定义的成长股来看，我认为成长是一个永恒的投资机会。
陈绮明:科技、医疗和消费应该是当前成长型股票最重要的轨道。这三类代表了经济发展的前景、动力和主要来源，增长股大部分来自这里也是可以理解的。医药和科技，甚至是消费，是我目前管理的资金中最主流的配置。
股价=PE*EPS，如果股价要涨了，只有几种情况:PE和EPS都涨了，叫戴维斯双击；如果PE在涨，EPS在跌，那么PE应该涨得更快，可以导致股价上涨；反之，如果EPS上涨，PE下跌，那么EPS上涨更快，导致股价上涨；最后一个必须是戴维斯双杀，必须是PE和EPS双杀！我们认为PE波动是一个周期，这个周期的选择需要时机。对我们来说，我们更关注什么？是选股，还是公司基本面。
